原文发表于FT中文网《网络江湖》栏:http://www.ftchinese.com/story/001038943

这样的业绩是否还能持续？快摸到行业的天花板，往往是一个企业上市最好的时机。但外界往往误以为，IPO就是一个企业的成功开始。

当然更多的人都认为一个公司的上市就标志着公司创始人/管理者/投资人的成功。这里要说清楚几个点：第一，如以暴富这一标准来衡量，当然是成功。第二，但若以事业的更高台阶的蓬勃发展这一标准来衡量，上市未必是成功。第三，尤其对只以第一个标准来定义成功的人来说，第二个标准基本上对他们没有意义。所以他们极可能在第二个标准上失败。这是人之常情，暴富就该享受生活去了。只管手里有现钱，哪管背后波浪滔天。这种情况，就是标题里讲的，IPO即死亡。

当然，谁都不会把这话说出来：落袋为安，人为财死，哥只认钱，不认公司在IPO后的长远发展。那如何来识别这类人呢？相信股价可以衡量。如果一个公司的股价长期徘徊在发行价周围不明显增长，或者更甚至低于发行价，那就证明这个公司很可能死亡了，老板套现走人了。因为上市圈到的钱，是要用来把公司发展到一个更高阶段，实现更高市值。如不能做到这一点，那就没必要上市圈钱，股民们也没必要用积蓄来买你的股票，还不如存在银行里取利息。直接说，股民被你骗了。这就是社会上传说的一大傻：炒股变成股东。

好吧，让我们来看一看哪些互联网上市公司的股价长期不增长。这可能意味着两点：要么老板无知，拿到更多的钱和资源却做不好事情。要么老板无良，拿到钱就跑路了。即使人还在CEO/董事长的位子上，却身在曹营心在汉，置股东于不顾。注意，如下股价信息取于本文写成的2011年5月25日。

1、麦考林2010年上市，董事长沈南鹏。发行价11块。目前3.8块，跌掉60%。上市承销商：瑞士信贷，瑞士联合投资银行。

2、金融界04年上市，董事长/CEO宁君。发行价13块，目前4.7块，跌掉70%。上市承销商摩根大通。主要投资商IDG。

3、巨人07年美国上市，创始人/CEO史玉柱。发行价15块，目前8块，跌掉近50%。上市承销商：美林、瑞银投资银行，摩根大通、CIBC World Markets、Piper Jaffray和SIG。

4、阿里巴巴07年上市，创始人/董事会主席马云。发行价13.5块，目前13块。上市承销商高盛、摩根士丹利，德意志银行。

5、Tom在线04年上市，CEO王雷雷。发行价，但随后业绩暴跌3年后退市。上市承销商花旗，摩根士丹利。

6、网龙07年上市，CEO刘路远。发行价11块。目前不到6块，跌掉45%。上市承销商：贝尔斯登、第一上海融资。

7、九城04年上市，董事长/CEO朱骏。发行价17块，目前6块，跌掉60%。上市承销商：贝尔斯登，CLSA/CIBC World Markets。

8、空中网04年上市，创始人周云帆+杨宁。发行价10块，目前7块，跌掉30%。上市承销商瑞银投资银行、美国银行和CIBC World Markets。

9、掌上灵通04年上市，CEO杨镭。发行价14块，目前1块，跌掉95%。上市承销商：波士顿第一信贷，JP摩根，Piper　Jafrray。

10、亚信2000年上市，创始人田溯宁，丁健。发行价24块，目前17块，跌掉30%。上市承销商：摩根士丹利，德意志银行。

11、中星微2005年上市，CEO邓中翰。发行价10块，目前2.7块，跌掉70%以上。上市承销商摩根士丹利。 

12、世纪互联2011年上市，CEO陈升。发行价15块，目前11块，跌掉23%。上市承销商摩根士丹利、贝恩资本和摩根大通。

13、无锡尚德05年上市，CEO施正荣。发行价15块，目前7.6块，跌掉50%。上市承销商：瑞士信贷第一波士顿、摩根士丹利。

14、网秦2011年上市，董事长/CEO林宇。发行价11块，目前5.5块，跌掉50%。上市承销商Piper Jaffray。

15、人人网2011年上市，董事长/CEO陈一舟。发行价14块，目前12.5块，跌掉10%。上市承销商摩根士丹利、德意志银行、瑞士信贷、美林。

16、蓝汛2010年上市，董事长/CEO王松。发行价13.9块，目前11.7块，跌掉15%。上市承销商美林和德银证券。

17、华友世纪05年上市，董事长/CEO王秦岱。发行价10.2块，目前4块（被酷六借壳），跌掉60%。上市承销商花旗、Piper Jaffray及ThinkEquity Partners。

最后说明几点。第一，这里收集到17家，肯定有漏网之鱼。总数至少占到中国海外上市公司的1/3吧？大家之前有意识到吗？1/3的海外概念股是本不应该、或者本不需要上市的。

第二，这种情况源于三类原因，一是无知，一是无良，或者既无知又无良。如果是无知，是可以理解的，毕竟互联网瞬息万变，谁都料不到会有谁明天把自己灭掉。但有多少是属于无知多少属于无良呢？觉得一半一半吧。

第三，那么这些“IPO死亡”企业除了明目张胆偷窃民众钱包、劫贫济富之外，究竟有没有什么好处呢？也许有一些。比如这些高管暴富后，会把钱用来做天使投资，回馈这个行业。比如VC套现了，然后激励下一波投资或者泡沫。水至清则无鱼。如果资本的食物链上没有这些泡沫，很可能整个创投市场就没今天这般火热了。但是，这种行为本身决定是该受到鄙视并惩罚的。强盗把赃物的10%用来搞慈善，那就应该鼓励强盗吗？

（注：本文作者为腾讯网科技中心总监。本文仅代表作者本人观点。作者电子邮箱：james.l.cheng@gmail.com）